专题：聚焦好意思股2024年第三季度财报

绩后市值大涨超50%，成交额放大2.7倍，诓骗光电（AAOI.US）赢得投资者抢筹的背后，潜伏了怎样的投资逻辑？

智通财经了解到，诓骗光电于11月7日发布了2024年Q3功绩，罢了营收0.65亿好意思元，同比增长3.17%，环比大幅增长51.2%，超商场预期。这次功绩主要为数据中心业务光模块400G产物赢得新订单以及有线电视开导的翻倍增长驱动，并大幅改善了盈利智商，期间非GAAP净归天0.08亿好意思元，环比归天大幅缩窄27%。

值得着重的是，该公司也给出Q4功绩相通，瞻望营收将在0.94亿好意思元至1.04亿好意思元之间（同等到环比均高双位数增长），同期非GAAP有望扭亏为盈。受强盛功绩及盈利预期刺激，该公司市值于功绩发布次日大涨55%，成交额从1.3亿好意思元晋升至4.8亿好意思元，之后两个往来日缩量微涨，资金抢筹和惜售昭彰。

诓骗光电的右侧投资机际遇了吗？

行业高成长

智通财经了解到，2023年AI迎来了爆发，而大模子的诓骗催生了弘大的算力需求，各地区为了在AI发展上赢稳健先上风，纷纷鼎力开发数据中心，已赋闲算力需求。而数据中心的本钱开发也带来了光模块行业的高景气，800G光模块L PO线性直驱工夫低功耗上风深度契合AI诉求，AI正催化行业新一轮升级周期。

当今光模块400G是高速以太网客户端接口的最新表率，跟着400G光模块的大范畴部署行将到来，数据中心互连800G也将成为全新需求。此外，算力需求使得光模块工夫迭代周期大幅裁汰，国内方面，比如光迅科技800G光模块已批量出货，中际旭创1.6T光模块已具备小批量拜托智商，当今正在预研3.2T光模块，国外方面，比如英伟达1.6T光模块瞻望将会在2024Q4启动出货。

AI发展势不成挡，人人齐在加大对数据中心的开发，北好意思处于当先上风，但数据中心依然处于大范畴开发期，光模块出口也成为了香喷喷。笔据数据自大，2024年前三季度我国光模块出口总数同比增长73.6%。

北好意思商场以好意思国为主，我国对好意思国光模块出口保捏高增长趋势，本年9月出口总数为 15.5 亿元，同比增长 73.3%，前三季度为 133.1 亿元，保捏双位数的增速。笔据LightCounting的测算，400G/800G以太网光模块销售捏续超预期，光模块销售额有望在2024年增长近60%，并瞻望2025年也将保捏增长水平。

行业需求的高增，为参与者带来精良的发展环境，光模块参与者在2024年宽敞赢得可以的功绩，比如A股的中际旭创，前三季度营收增长达146.26%，推动净利润增长190%，新易盛营收增长145.8%，推动净利润增长283.2%。诓骗光电为好意思股上市公司，业务隐秘多元，功绩没其同业亮眼，不外在行业带动下，其光模块产物也不休赢得新订单，在功绩预期下，资金投出了信任票。

基本面改善

诓骗光电培育于1997年，通过收购不休推广业务及国外商场，比如2006年收购了宁波环球广电科技，次年又收购了台湾一家光学开导公司。抑遏当今，该公司中枢有三伟业务，辨别是数据中心业务（包括激光及光模块产物），有线电视开导（CATV）以及电信业务，隐秘三大商场，即好意思国、台湾和中国内地。

在以前几年，该公司功绩扭捏，收入在区间窄幅波动，现款流也不太褂讪，该公司曾于2022年9月打算卖掉宁波环球广电科技，聚焦中枢业务，但在一年之后由于“买方违抗或不服从某些义务”拒绝了这笔往来。实质上，2023年AI爆发，环球广电科技成为了该公司的优质财富，基本面也在冉冉改善。

2024年，从单季度看，Q1-Q3功绩收入环比呈现上升态势，并从Q2启动同比逐季度好转，笔据Q4相通，瞻望收入（取中间值）将达到1亿好意思元，同比增长66.7%，有望创下单季度新高。

2024年Q3，该公司数据中心业务收入0.41亿好意思元，同比仍相对较弱，环比增长19%，主淌若光模块400G产物有了新的订单，有线电视开导业务收入0.21亿好意思元，同比增长67%，环比大幅增长2.7倍，两项业务估计收入0.62亿好意思元，占比总收入95.4%，在往期收入比重中均特出90%。

数据中心业务是功绩的中枢变数，光模块产物需求爆发将开释功绩增长。诓骗光电光模块产物隐秘100G-800G产物，主力产物为面前主流的400G。该公司也在积极加大研发，800G产物有望罢了供货，而1.6T产物也在路上，在2024年Q3，该公司在财报中称，商场对公司1.6T产物有昭彰好奇瞻仰好奇瞻仰，其或加大研发支拨，加快产物迭代。

此外，该公司与数据中心需求巨头有着恒久的互助量度，比如微软，在2023年，与微软签署了两项契约，包括为其数据中心制造下一代光模块产物(包括400G及以上)，瞻望罢了收入将特出3亿好意思元。恒久的互助伙伴也为该公司产物需求带来保险，尤其是行业爆发周期，或者快速的切入商场并赢得更大商场份额。

诓骗光电的收入围聚在中国内地、台湾及好意思国，内地和台湾比重较大，以2023年看，估计占比达到86%，其中台湾66%，而好意思国商场占比约14%。不外好意思国区功绩弹性较大，跟着和微软互助冉冉落实，重叠中国光模块产物对好意思国出口额保捏高增长，在这行业布景下，位于好意思国的收入占比也将得到显耀晋升。

迎来右侧机遇

诓骗光电赶上了行业的风口，一是行业的需求风口，二是行业投资的风口。AI大模子诓骗将带动算力有关行业将来十年的黄金周期，而光模块是开发算力中心的中枢部件，当然成为本钱角逐的主战场。二级商场仍是提前响应，2023年以来，由于AI驱动，光模块上市公司均赢得了本钱防卫，市值赢得超高的溢价水平。

比如A股的中际旭创、新易盛及华工科技，于2023年于今市值辨别录得高潮7.2倍、7.5倍及1.5倍，而好意思股的诓骗光电期间涨幅高达14.1倍。出了光模块看法外，算力有关的板块，如芯片鸿沟，好意思股英伟达期间涨幅也高达9倍。诓骗光电涨幅较大，主要为估值较低，以现价看，比较于高点仍有2.7倍的空间。

国外投行大齐看好诓骗光电发展远景，其中雷蒙德詹姆斯保管对该公司由优于大市退换至优于大市评级，并上调了方针价，Rosenblatt也对该公司的买入评级。国内投行对光模块行业及中际旭创、华工科技及新易盛A股看法齐很看好。

华创证券研报以为，国内400G需求败露，各家光模块公司积极扩产，而国外需求强盛，在北好意思商场，由AI进修需求拉动的1.6T等新产物有望启动批量出货，800G产物受益AI推理需求放量及以太网生态闇练捏续保捏高增长。该行以为有关新产物落地商用预期得到提速，光模块板块高景气度有望不绝至2025年。

综上而言，AI交易化落地在算力交替的增漫空间方面较为昭彰，人人各地争先搭建数据中心，光模块需求具有高细则性。行业的高速成长也撬动了有关看法投资价值的挖掘，不管是A股、港股照旧好意思股看法均赢得本钱防卫，翻了10多倍的诓骗光电绩后仍大涨充分讲解了投资者对行业及该公司的发展信心。

而大涨之后，基于将来行业高速成长及功绩远景，诓骗光电当今的估值水平仍偏低，有望迎来右侧投资机遇。

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